11月15日,证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》,要求上市公司以提高公司质量为基础,提升经营效率和盈利能力,推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

市值管理新规进一步引导上市公司关注自身投资价值,切实提升投资者回报。发布后,已有多家上市公司陆续在投资者互动平台表示将积极加强市值管理,制定市值管理制度。

那么,为何要在这时强调市值管理?做好市值管理对于A股和投资者有哪些益处?投资者又该如何把握上市公司市值管理带来的投资机会?本期《投研有方》栏目中,九方智投控股(9636.HK)旗下九方智投九方金融研究所联席所长胡祥辉,就此发表最新观点。

图为《投研有方》节目现场

推动企业更加注重二级市场

市值管理是指上市公司以提高公司质量为基础,通过合法合规的方式(如并购重组、股权激励、现金分红等)来提升投资价值和股东回报。它不仅涉及公司内部的经营效率和盈利能力提升,还包括依法合规运用多种方式,以促进公司投资价值的合理反映。

《指引》明确,上市公司可以结合自身情况,综合运用7种方式促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量:一是并购重组,二是股权激励、员工持股计划,三是现金分红,四是投资者关系管理,五是信息披露,六是股份回购,七是其他合法合规的方式。

谈及监管为何要在此时特别强调市值管理,胡祥辉认为,这是因为过去一些公司特别是央企国企,在市值管理上有欠缺。“一些市值管理较好的公司能及时回应投资者关切,给到投资者透明、清晰的企业未来规划,并注重股东回报;而一些市值管理较差的公司,不仅不注重分红、回购,而且回答投资者提问时也是千篇一律的话术,让投资者难以看清公司前景。”胡祥辉表示。

胡祥辉认为,此次市值管理新规,主动推动那些大指数的成分股,其中以央国企为主体,促使他们更加市场化、更加重视与二级市场的沟通。价值创造(做好主业、寻求第二增长曲线)、价值经营(内部治理)、价值反映(让投资者认可),这三者完全可以做到“三位一体”。

新规下投资者可注意三个方向

如今,市值管理新规实施已有半月,对A股有哪些影响?胡祥辉分析,以中证A500指数成分股为例,其总市值57万亿,超过A股总规模的60%,但其中破净股超过总数的10%,市值约13万亿,这些破净公司主要集中在建筑装饰、交运、商贸零售、汽车、石油石化等行业。“如果这些公司的市值能够提升,那么对A股大盘指数是相当大的利好。”胡祥辉说,“这些企业有资金、有技术,但可能面临主业增长空间不高等问题,如果向资本市场运营要效率,不失为一个破局的解法。”

那么,市值管理新规推出的新背景下,普通投资者该怎么做?胡祥辉给出三点建议。

一是配置A500ETF。这是跟踪A股新时代的核心宽基,布局各行业龙头优质企业,超配新质生产力,具有代表性强、成份股优质的特点,或是普通投资者把握A股市场趋势的有力工具。

二是寻找央国企里明显破净的优质企业。央国企是我国经济和技术的“定海神针”,拥有庞大的技术和资本储备,他们作为此次市值管理新规的主要管理对象,或具巨大投资潜力。

三是要注意规避一些“伪市值管理”的企业。一些中小上市公司通过不正当的手段,如操纵信息披露、内幕交易等违法违规行为来影响股价,而非通过提升公司的经营业绩和内在价值。对于这类企业,投资者应当“避雷”。

“市值管理新规,或成本轮牛市新的驱动力。”胡祥辉说道。

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