当今年三季报期间，药明康德(603259.SH/2359.HK)同步发布公告，表示将以28亿元出售康德弘翼与津石医药的股权时，市场目光大多聚焦于短期收益。然而，从三季报数据与全球布局动态来看，这场资产处置绝非简单的“变现操作”，而是一条贯穿股东回报、产能扩张、主业升级的价值传导链，让“卖资产”的影响力从即时收益延伸至长期增长动能。

收益落地 股东回报确定性拉满

资产出售的价值首先体现在对股东回报的即时兑现上。2025年前三季度，药明康德归母净利润已达120.8亿元，同比激增84.8%，远超2024年全年归母净利润。其中，出售XDC股权带来的额外收益，让整体利润水平显著扩容。

按药明康德归母净利润30%的现金分红比例测算，2025年常规分红规模增长已高度确定。公司前三季度归母净利润120.8亿元，即便按照前三季度的归母为基数，对应常规分红已超过36亿元，较2024年28.3亿元同比增长逾三成。这意味着股东不仅能享受核心业务成长所带来的二级市场溢价，更能获得资产优化带来的额外回报，长期投资价值清晰可见。

300亿现金储备护航全球扩产

资产出售与主业盈利的双重贡献，为药明康德积累了充足的“弹药”。截至2025年三季度末，公司现金储备攀升300亿元，这笔资金正快速转化为全球产能布局的关键因素，为CRDMO业务的规模扩张铺平道路。

在欧美市场，美国特拉华州基地已进入设备调试阶段，2026年四季度投产后将新增口服制剂年产能50亿片；瑞士库威基地的喷雾干燥车间扩建项目预计2026年竣工，届时肠外制剂产能将翻倍，瞄准欧洲高端医药市场。在亚太地区，新加坡基地一期工程进度超60%，2027年投产后将成为寡核苷酸药物生产的核心枢纽，辐射东南亚及中东市场。国内方面，泰兴多肽基地提前3个月投产，固相合成反应釜体积突破10万升，小分子原料药产能年底将超4000kL。扎实的现金储备不仅保障了这些项目的资金需求，更让公司在全球供应链中抢占先机，有效规避了单一区域带来的风险。

聚焦主业 盈利质量筑牢增长根基

资产出售的深层意义，在于集中资源聚焦核心业务，让CRDMO模式的盈利潜力充分释放。剥离非核心业务后，药明康德前三季度的经营数据印证了这一战略的有效性。持续经营业务收入同比增长22.5%，远超整体营收18.6%的增速。

细分业务中，化学业务表现尤为突出，收入达259.8亿元，同比增长29.3%，经调整Non-IFR毛利率达47%，同比提升6.1个百分点；TIDES业务作为高增长的核心推动力，收入同比大增121.1%，在手订单增长17.1%；小分子D&M业务商业化项目突破80个，临床后期项目数量同比增长23%，形成“研发-生产”的良性循环。

更关键的是，主业的“造血”能力持续增强。前三季度经营现金流108.7亿元，同比增长35%，远超营收增速。这表明利润增长并非依赖资产出售的短期收益，而是源于业务本身的现金创造能力。这让药明康德在医药研发需求增长的赛道上，具备了持续领跑的实力。