日前，高端月子中心SAINT BELLA Inc.（以下简称：圣贝拉）递表港交所，保荐机构为瑞银集团、中信证券。圣贝拉国内运营主体为珠海贝康母婴护理管理有限公司、杭州贝康健康科技集团有限公司。

    2021年至2024年上半年，三年半的时间里，圣贝拉连年亏损，亏损额达12.53亿。往绩期间，圣贝拉销售成本高企，背靠酒店租赁的模式下，公司租金在销售成本中占比已超三成、近四成。此外，公司还存在因广告营销、无证行医等引发的行政处罚情况。

    三年半亏损超12亿，市占额约1.0%

    招股书披露，根据弗若斯特沙利文报告，按2023年超高端月子中心产生的收入计，圣贝拉是最大的产后护理及修复集团；按2021年至2023年收入增长率计，公司是增长最快的规模化产后护理及修复集团。

    2021年-2023年、2024年上半年（以下简称：报告期内），圣贝拉实现营收分别为2.59亿、4.72亿、5.60亿、3.58亿，期内亏损分别为1.22亿、4.12亿、2.39亿、4.80亿，三年半亏损12.53亿。

    曾多次遭行政处罚，合规尚需更重视

    招股书披露，公司在天猫等电商平台的网店上提供一系列女性功能性食品。2023年2月，贝康广禾因对公司在京东上供应的月乃汤和乃悦产品进行未经证实的保健宣称，被主管部门处以行政处罚，罚款10000元。

    此外，公司其他业务领域的广告活动也可能受到中国相关法律法规对保健宣称或虚假广告的限制。例如，于2022年4月，杭州贝康因对公司的产后研究中心和家庭护理学院进行虚假宣传而被主管机关处以10500元的行政罚款。

    招股书还指出，在营运过程中，公司可能会面临竞争对手就与公司的广告宣传语或其他方面有关的不公平竞争而提出的索赔及法律诉讼。